ARTex: Pertukaran Token Aset Dunia Nyata Anonim - Analisis Teknikal

1. Pengenalan

Kertas kerja ini memperkenalkan ARTex, sebuah platform dagangan token baharu yang direka untuk menyelesaikan kebimbangan privasi dalam transaksi token Aset Dunia Nyata (RWA). Selepas pengenalan Bitcoin, pasaran aset digital telah berkembang dengan pesat, membawa kepada inisiatif menghubungkan aset fizikal dengan aset digital. Walau bagaimanapun, prinsip ketelusan semula jadi blockchain menjejaskan kerahsiaan peniaga. Walaupun penyelesaian seperti perkhidmatan pengadun wujud untuk token boleh tukar (FT) dan penyelidikan telah dijalankan untuk token tidak boleh tukar (NFT), token RWA menimbulkan cabaran unik disebabkan ciri-ciri dan implikasi peraturannya. ARTex bertujuan untuk menangani kekurangan ini, memastikan kerahsiaan peniaga sambil meningkatkan perlindungan terhadap aktiviti haram.

2. Apakah Token RWA?

Token Aset Dunia Nyata (RWA) mewakili tokenisasi aset dunia nyata ketara dan tidak ketara di atas blockchain. Konsep ini, yang semakin terkenal sekitar 2023, mempunyai akar yang bermula sejak 2017. Token RWA merangkumi bukan sahaja Tawaran Token Keselamatan (STO) tetapi juga NFT tidak boleh tukar dan Token Terikat Jiwa (SBT). Protokol ERC3643 yang dicadangkan memiawaikan token RWA, mendefinisikannya untuk memasukkan aset sebenar, sekuriti, kriptowang, dan program royalti. Ciri utama ERC3643 ialah Kontrak Daftar Identiti, yang memastikan kebolehkesanan pemilikan token dari penerbitan, secara semula jadi bercanggah dengan matlamat kerahsiaan.

3. Cabaran Perlindungan Kerahsiaan

Ketelusan blockchain membolehkan pemeriksaan mudah sejarah transaksi melalui alat seperti Etherscan, mendedahkan alamat dompet, pegangan token, dan butiran pemindahan. Ini menimbulkan risiko privasi yang besar untuk peniaga token RWA. Penyelesaian kerahsiaan sedia ada, seperti pengadun syiling (contohnya, Tornado Cash) atau blockchain berfokuskan privasi (contohnya, Monero, Zcash), selalunya tidak sesuai untuk token RWA. Pengadun mungkin tidak cekap untuk aset unik dan tidak boleh tukar serta menimbulkan bendera merah peraturan berkaitan pengubahan wang haram. Kebolehkesanan yang diwajibkan oleh piawaian seperti ERC3643 untuk pematuhan (KYC/AML) secara langsung bertentangan dengan keperluan teknikal untuk kerahsiaan, mewujudkan ketegangan asas.

4. Platform ARTex

ARTex dicadangkan sebagai platform dagangan khusus untuk merapatkan jurang antara privasi transaksi token RWA dan pematuhan peraturan.

5. Butiran Teknikal & Formulasi Matematik

Cabaran teras adalah membuktikan peralihan keadaan yang sah tanpa mendedahkan identiti. Ini boleh dimodelkan menggunakan Bukti Tanpa Pengetahuan. Sebagai contoh, untuk membuktikan pemilikan token RWA tertentu (aset tidak boleh tukar dengan ID unik $T_{id}$) tanpa mendedahkan kunci awam pemilik $PK_{owner}$, seseorang boleh membina zk-SNARK.

Hubungan ZKP Dipermudahkan untuk Pemilikan RWA:
Pembuktian perlu meyakinkan pengesah (platform ARTex) bahawa mereka tahu rahsia $sk$ supaya:
$PK_{owner} = g^{sk}$ (di mana $g$ ialah penjana dalam kumpulan lengkung eliptik)
DAN bahawa pokok keadaan $S$ (contohnya, Merkle Patricia Trie dalam Ethereum) mengandungi daun di mana $Hash(PK_{owner}, T_{id}) = leaf_{value}$ dan laluan Merkle $\pi$ adalah sah untuk akar $R$.
Litar $C$ akan mengesahkan: $C(sk, PK_{owner}, T_{id}, \pi, R) = 1$ jika dan hanya jika semua syarat dipenuhi. Bukti $\pi_{zk}$ mendedahkan hanya $R$ dan $T_{id}$, bukan $sk$ atau $PK_{owner}$.

Saiz Set Kerahsiaan: Keberkesanan mekanisme pengumpulan bergantung pada saiz set kerahsiaan $n$. Kebarangkalian untuk mengaitkan input dengan output dengan betul oleh penyerang tanpa maklumat tambahan ialah $1/n$. Untuk token RWA dengan kecairan rendah, mengekalkan $n$ yang besar adalah cabaran kritikal.

6. Keputusan Eksperimen & Penerangan Carta

Nota: Memandangkan petikan PDF yang disediakan tidak mengandungi keputusan eksperimen, bahagian ini adalah unjuran berdasarkan apa yang akan dicakupi oleh penilaian lengkap ARTex.

Carta 1: Kerahsiaan vs. Keseimbangan Kependaman. Carta garis berkemungkinan menunjukkan bahawa apabila "saiz pengumpulan" (bilangan transaksi dikelompokkan bersama) meningkat pada paksi-x, "saiz set kerahsiaan" (metrik untuk privasi) meningkat, tetapi "kependaman pengesahan transaksi" juga meningkat. Titik operasi optimum untuk ARTex adalah di mana lengkung mula mendatar untuk kerahsiaan sementara kependaman kekal boleh diterima (contohnya, di bawah 30 minit).

Carta 2: Perbandingan Kos Gas. Carta bar membandingkan kos gas purata setiap pemindahan token RWA: 1) Pemindahan langsung pada-rantai, 2) Menggunakan pengadun generik, 3) Menggunakan protokol ARTex. Kos ARTex akan lebih tinggi daripada pemindahan langsung disebabkan penjanaan/pengesahan ZKP tetapi berpotensi lebih rendah daripada kontrak pengadun kompleks, terutamanya jika dikurangkan merentas transaksi berkelompok.

Jadual: Analisis Kebocoran Privasi. Jadual membandingkan atribut berbeza yang bocor dalam pelbagai senario:

• Langsung Pada-Rantai: Penghantar, Penerima, ID Token, Jumlah, Cap Masa.
• Pengadun Generik: Mungkin bocor ID Token (jika NFT), anggaran Cap Masa kelompok.
• ARTex (Sasaran): Hanya peristiwa pemindahan ID Token dan Cap Masa kelompok.

7. Kerangka Analisis: Kajian Kes

Skenario: "AlphaFund" ingin menjual bahagian hartanah yang ditokenkan (ID Token RWA: RE-NY-1001) kepada "BetaInvest" sambil mengekalkan dagangan itu peribadi daripada pesaing dan orang awam.

Aplikasi Kerangka:

1. Pra-Dagangan: Kedua-dua pihak menjalani pengesahan KYC/AML di platform ARTex (luar-rantai). Identiti mereka hanya diketahui oleh pengendali platform, yang dianggap sebagai entiti berkanun.
2. Penyerahan Pesanan: AlphaFund menyerahkan pesanan jualan untuk RE-NY-1001. BetaInvest menyerahkan pesanan belian. Pesanan termasuk komitmen kriptografi kepada identiti mereka dan token.
3. Pemadanan & Pengumpulan: Enjin pemadanan ARTex memasangkan pesanan. Untuk meningkatkan privasi, ia mungkin menunggu untuk memasangkan pasangan ini dalam kelompok yang lebih besar dengan dagangan token RWA lain yang tidak berkaitan (contohnya, kredit karbon yang ditokenkan dan token royalti).
4. Penyelesaian Tanpa Pengetahuan: Untuk kelompok tersebut, satu transaksi penyelesaian dibina untuk blockchain. Transaksi ini mengandungi ZKP yang dijana oleh setiap penjual, membuktikan mereka memiliki token yang mereka jual secara sah dan mempunyai hak untuk memindahkannya, tanpa mendedahkan input khusus mana yang sepadan dengan output mana. Kontrak pada-rantai mengesahkan bukti ini.
5. Kemuktamadan: Selepas pengesahan berjaya, keadaan blockchain dikemas kini. Pemerhati luar hanya melihat bahawa sekumpulan token RWA bertukar tangan dalam kontrak ARTex, tetapi tidak dapat menentukan bahawa RE-NY-1001 berpindah secara khusus dari AlphaFund ke BetaInvest.

8. Aplikasi & Pembangunan Masa Depan

Konsep ARTex membuka beberapa laluan:

• Kewangan Institusi: Dagangan peribadi bon, ekuiti, dan dana yang ditokenkan antara pemain institusi, melindungi penentuan strategik.
• Ekuiti Persendirian & Modal Teroka: Membolehkan dagangan sekunder saham permulaan yang ditokenkan tanpa mendedahkan rangkaian pelabur atau butiran penilaian sebelum masanya.
• Dagangan Aset Nilai Tinggi: Untuk seni, barang koleksi, atau barangan mewah yang ditokenkan, di mana privasi pembeli/penjual adalah paling utama.
• Integrasi dengan Mata Wang Digital Bank Pusat (CBDCs): Boleh menyediakan lapisan privasi untuk transaksi CBDC borong antara bank.
• Kerahsiaan Rentas Rantai: Versi masa depan boleh memudahkan dagangan anonim token RWA merentas ekosistem blockchain berbeza.

9. Rujukan

1. Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.
2. Buterin, V. (2022). Soulbound. Ethereum Foundation Blog.
3. Ethereum Foundation. (2024). ERC-3643: Token Standard for Real-World Assets. Ethereum Improvement Proposals.
4. Ben-Sasson, E., et al. (2014). Zerocash: Decentralized Anonymous Payments from Bitcoin. IEEE Symposium on Security and Privacy.
5. Miers, I., et al. (2013). Zerocoin: Anonymous Distributed E-Cash from Bitcoin. IEEE Symposium on Security and Privacy.
6. Etherscan. (2025). The Ethereum Block Explorer. https://etherscan.io
7. Financial Action Task Force (FATF). (2021). Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and VASPs.
8. Zcash Foundation. (2023). What are zk-SNARKs? https://z.cash/technology/zksnarks/

10. Analisis & Pandangan Pakar

Pandangan Teras: ARTex bukan sekadar satu lagi duit syiling privasi yang ingin menjadi; ia adalah serangan pembedahan yang disasarkan pada paradoks paling menyakitkan dalam kewangan digital: bagaimana untuk membuat aset dunia nyata yang tidak cair, unik, dan berkanun didagangkan dengan kelancaran dan privasi tunai. Penulis dengan betul mengenal pasti bahawa alat sedia ada gagal kerana mereka memperlakukan token RWA seperti aset kripto lain. Pengadun tersekat pada ketidakbolehtukaran, dan protokol kerahsiaan tulen seperti RingCT Monero atau zk-SNARKs Zcash, walaupun cemerlang untuk mata wang (seperti yang diterangkan dalam kertas Zerocash), tidak direka untuk graf pemilikan dan cangkuk pematuhan yang wujud dalam RWA. Pertaruhan ARTex adalah anda boleh membahagikan masalah—mengendalikan identiti dan pematuhan di luar-rantai dalam "taman berdinding" berkanun, dan mengendalikan pengaburan transaksi pada-rantai. Ia adalah kompromi pragmatik, walaupun berpusat.

Aliran Logik & Kekuatan: Logiknya kukuh. Kertas kerja bermula dari keperluan pasaran yang tidak dapat dinafikan—privasi untuk dagangan aset dunia nyata berisiko tinggi—dan dengan betul mendiagnosis mengapa penyelesaian semasa tidak mencukupi. Pemisahan kebimbangan seni bina yang dicadangkan (KYC luar-rantai, privasi pada-rantai) adalah kekuatan terbesarnya. Ia berpotensi membolehkan platform mematuhi keperluan Peraturan Perjalanan FATF untuk VASP di luar-rantai, sambil masih menyediakan privasi pada-rantai yang bermakna. Ini boleh menjadikannya diterima oleh pengawal selia dengan cara yang tidak pernah berlaku untuk Tornado Cash. Penggunaan potensi ZKP, seperti yang dipelopori oleh projek seperti Zcash dan kini diskalakan dengan alat seperti Circom dan Halo2, adalah arah teknikal yang betul untuk membuktikan peralihan keadaan tanpa pendedahan.

Kelemahan Mencolok & Soalan Tidak Terjawab: Iblis berada dalam butiran (yang ditinggalkan). Petikan PDF terputus, tetapi gajah dalam bilik adalah pemusatan dan kepercayaan. Keseluruhan model bergantung pada pengendali platform ARTex menjadi entiti yang dipercayai, berkanun, dan tidak boleh rosak. Ia menjadi madu besar untuk data identiti dan niat dagangan. Bagaimana ini berbeza daripada broker persendirian tradisional—hanya dengan lapisan penyelesaian blockchain? Masalah "set kerahsiaan" untuk RWA unik, kecairan rendah juga diremehkan teruk. Jika anda satu-satunya orang yang berdagang Picasso yang ditokenkan bulan ini, tiada jumlah pengelompokan dapat menyembunyikan anda. Teknik seperti protokol Dandelion++ untuk kerahsiaan peringkat rangkaian atau graf pencampuran yang lebih canggih diperlukan. Tambahan pula, kertas kerja tidak mempunyai sebarang data prestasi konkrit atau bukti keselamatan. Penjanaan ZKP untuk logik pemilikan RWA kompleks (melibatkan hak undang-undang, dividen) boleh menjadi terlalu perlahan dan mahal, masalah yang didokumentasikan dengan baik dalam penyelidikan ZKP terdahulu.

Pandangan Boleh Tindak: Untuk pelabur dan pembina, inilah yang perlu diambil: Pasaran untuk privasi token RWA adalah nyata dan tidak dilayan dengan baik. Walau bagaimanapun, bertaruh pada platform tunggal dan berpusat seperti ARTex adalah berisiko tinggi. Permainan yang lebih bijak adalah dalam lapisan infrastruktur privasi. Perhatikan untuk:

• Litar ZKP tujuan umum yang boleh mengesahkan peraturan pemilikan RWA sewenang-wenangnya dengan cekap.
• Penyelesaian identiti terpencar (DID) yang boleh membungkus pengesahan KYC dengan cara yang memelihara privasi (contohnya, menggunakan Iden3 atau Polygon ID), berpotensi mengurangkan keperluan untuk hab KYC berpusat.
• Modul "Privasi-sebagai-Perkhidmatan" yang projek seperti Centrifuge atau Maple Finance boleh integrasikan, bukannya pertukaran berdiri sendiri.