ARTex：實物資產匿名代幣交易平台 - 技術分析

1. 簡介

本文介紹ARTex，一個旨在解決實物資產代幣交易中私隱問題嘅創新代幣交易平台。自比特幣面世以來，數字資產市場爆炸性增長，推動咗將實物資產同數字資產連結嘅計劃。然而，區塊鏈固有嘅透明原則損害咗交易者嘅匿名性。雖然有混幣服務等方案適用於同質化代幣，亦有針對非同質化代幣嘅研究，但RWA代幣因其特性同監管影響而帶來獨特挑戰。ARTex旨在解決呢啲不足，確保交易者匿名性嘅同時，加強防範非法活動嘅保障。

2. 乜嘢係RWA代幣？

實物資產代幣代表咗實體同非實體嘅現實世界資產喺區塊鏈上嘅代幣化。呢個概念喺2023年左右開始受到重視，但其根源可追溯至2017年。RWA代幣唔單止包括證券型代幣發行，仲包括不可互換嘅非同質化代幣同靈魂綁定代幣。提出嘅ERC3643協議將RWA代幣標準化，定義其包括實物資產、證券、加密貨幣同特許權計劃。ERC3643嘅一個關鍵特徵係身份註冊合約，佢確保咗代幣由發行起嘅所有權可追溯性，呢點同匿名目標存在固有衝突。

3. 匿名保護挑戰

區塊鏈嘅透明度容許透過Etherscan等工具輕易檢查交易歷史，揭露錢包地址、代幣持有量同轉帳詳情。呢點對RWA代幣交易者構成重大私隱風險。現有嘅匿名解決方案，例如混幣器或專注私隱嘅區塊鏈，通常唔適合用於RWA代幣。混幣器對於獨特、非同質化嘅資產可能效率低下，並會引起關於洗錢嘅監管警報。ERC3643等標準為合規而要求嘅可追溯性，同匿名性嘅技術要求直接對立，造成根本性嘅矛盾。

4. ARTex平台

ARTex被提出作為一個專用交易平台，以彌合RWA代幣交易私隱同監管合規之間嘅差距。

5. 技術細節與數學模型

核心挑戰在於證明有效嘅狀態轉變而無需揭露身份。呢點可以用零知識證明建模。例如，為咗證明擁有特定RWA代幣嘅所有權，而無需揭露所有者嘅公鑰，可以構建一個zk-SNARK。

RWA所有權嘅簡化ZKP關係：
證明者需要說服驗證者佢知道一個秘密，使得：
$PK_{owner} = g^{sk}$
並且狀態樹包含一個葉子，其中$Hash(PK_{owner}, T_{id}) = leaf_{value}$，而Merkle路徑對於根$R$係有效嘅。
電路$C$會驗證：$C(sk, PK_{owner}, T_{id}, \pi, R) = 1$ 當且僅當所有條件成立。證明$\pi_{zk}$只揭露$R$同$T_{id}$，而唔係$sk$或$PK_{owner}$。

匿名集大小： 池化機制嘅有效性取決於匿名集大小$n$。對手在冇額外資訊嘅情況下，正確將輸入連結到輸出嘅概率係$1/n$。對於流動性低嘅RWA代幣，維持一個大嘅$n$係一個關鍵挑戰。

6. 實驗結果與圖表描述

註：由於提供嘅PDF摘錄唔包含實驗結果，本節係基於對ARTex完整評估嘅預測。

圖表1：匿名性與延遲嘅權衡。 折線圖可能會顯示，隨住x軸上「池化規模」增加，「匿名集大小」增加，但「交易確認延遲」亦增加。ARTex嘅最佳操作點會喺匿名性曲線開始趨於平緩，而延遲仍可接受嘅位置。

圖表2：Gas成本比較。 比較每次RWA代幣轉移平均Gas成本嘅柱狀圖：1) 直接鏈上轉移，2) 使用通用混幣器，3) 使用ARTex協議。由於ZKP生成/驗證，ARTex嘅成本會高於直接轉移，但可能低於複雜嘅混幣器合約，特別係如果成本喺批量交易中攤分。

表格：私隱洩漏分析。 比較唔同場景下洩漏嘅屬性嘅表格：

• 直接鏈上： 發送者、接收者、代幣ID、金額、時間戳。
• 通用混幣器： 可能洩漏代幣ID、近似時間戳批次。
• ARTex： 只係代幣ID轉移事件同批次時間戳。

7. 分析框架：案例研究

場景： 「AlphaFund」想出售一個代幣化房地產份額畀「BetaInvest」，同時對競爭對手同公眾保持交易私隱。

框架應用：

1. 交易前： 雙方喺ARTex平台上進行KYC/AML驗證。佢哋嘅身份只有平台營運商知曉，營運商被假定為受監管實體。
2. 訂單提交： AlphaFund提交賣出訂單。BetaInvest提交買入訂單。訂單包含對其身份同代幣嘅密碼學承諾。
3. 匹配與池化： ARTex嘅匹配引擎配對訂單。為增強私隱，佢可能會等待將呢對訂單包含喺一個更大嘅批次中，同其他無關嘅RWA代幣交易一齊處理。
4. 零知識結算： 對於該批次，會為區塊鏈構建單一結算交易。呢個交易包含由每個賣家生成嘅ZKP，證明佢哋合法擁有並有權轉移所出售嘅代幣，而無需揭露邊個特定輸入對應邊個輸出。鏈上合約驗證呢啲證明。
5. 最終性： 驗證成功後，區塊鏈狀態更新。外部觀察者只會見到一批RWA代幣喺ARTex合約內轉手，但無法確定特定代幣係由AlphaFund轉移畀BetaInvest。

8. 未來應用與發展

ARTex概念開闢咗幾個方向：

• 機構金融： 機構參與者之間私密地交易代幣化債券、股票同基金，保護戰略佈局。
• 私募股權與風險投資： 實現代幣化初創公司股份嘅二手交易，而無需過早暴露投資者網絡或估值細節。
• 高價值資產交易： 適用於藝術品、收藏品或奢侈品代幣化，買家/賣家私隱至關重要。
• 與央行數字貨幣整合： 可為銀行間嘅批發CBDC交易提供私隱層。
• 跨鏈私隱： 未來版本可促進唔同區塊鏈生態系統之間RWA代幣嘅匿名交易。

9. 參考文獻

1. Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.
2. Buterin, V. (2022). Soulbound. Ethereum Foundation Blog.
3. Ethereum Foundation. (2024). ERC-3643: Token Standard for Real-World Assets. Ethereum Improvement Proposals.
4. Ben-Sasson, E., et al. (2014). Zerocash: Decentralized Anonymous Payments from Bitcoin. IEEE Symposium on Security and Privacy.
5. Miers, I., et al. (2013). Zerocoin: Anonymous Distributed E-Cash from Bitcoin. IEEE Symposium on Security and Privacy.
6. Etherscan. (2025). The Ethereum Block Explorer. https://etherscan.io
7. Financial Action Task Force (FATF). (2021). Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and VASPs.
8. Zcash Foundation. (2023). What are zk-SNARKs? https://z.cash/technology/zksnarks/

10. 專家分析與見解

核心見解： ARTex唔係又一個想成為私隱幣嘅項目；佢係針對數字金融中最痛苦悖論嘅精準打擊：點樣讓流動性低、獨特、受監管嘅實物資產能夠以現金嘅流動性同私隱進行交易。作者正確指出，現有工具之所以失敗，係因為佢哋將RWA代幣當成另一種加密資產。混幣器處理唔到非同質性，而Monero嘅RingCT或Zcash嘅zk-SNARKs等純匿名協議，雖然對貨幣嚟講好出色，但並非為RWA固有嘅所有權圖同合規掛鉤而設計。ARTex嘅賭注係你可以拆分問題——喺受監管嘅「圍牆花園」中離線處理身份同合規，並喺鏈上處理交易混淆。呢個係一個務實，即使係中心化嘅妥協。

邏輯流程與優勢： 邏輯係合理嘅。本文從一個無可否認嘅市場需求出發，並正確診斷咗現有解決方案點解不足。提議嘅關注點分離架構係其最大優勢。佢可能允許平台離線遵守FATF旅行規則要求，同時仍提供有意義嘅鏈上私隱。呢點可能令監管機構更容易接受。潛在嘅ZKP使用，係證明狀態轉變而無需披露嘅正確技術方向。

明顯缺陷與未解問題： 魔鬼喺細節中。成個模型取決於ARTex平台營運商係一個可信、受監管且廉潔嘅實體。佢成為身份數據同交易意圖嘅巨大蜜罐。呢個同傳統私人經紀有乜嘢唔同？對於獨特、低流動性嘅RWA，「匿名集」問題亦被嚴重低估。如果呢個月只有你交易一個代幣化畢加索作品，幾多批量處理都隱藏唔到你。需要更複雜嘅技術。此外，本文缺乏具體性能數據或安全性證明。為複雜RWA所有權邏輯生成ZKP可能極慢且昂貴。

可行見解： 對於投資者同建設者，要點如下：RWA代幣私隱市場係真實存在且服務不足。然而，押注單一中心化平台係高風險。更明智嘅做法係關注私隱基礎設施層。留意：

• 能夠高效驗證任意RWA所有權規則嘅通用ZKP電路。
• 能以保護私隱嘅方式打包KYC證明嘅去中心化身份解決方案，可能減少對中心化KYC中心嘅需求。
• 「私隱即服務」模組，可供其他項目集成，而非獨立交易所。